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多元化有“坑” 澳洋顺昌上半年净利润骤降超80%

从金属物流、到LED芯片业务，再到锂电池业务，澳洋顺昌一直在追求多元化发展。然而，LED芯片产能过剩、价格大幅度下跌，这些都让澳洋顺昌陷入了囧境，背后的原因值得深思

《投资者攻略》刘亮

今年7月中旬，澳洋顺昌（002245.SZ）发布《2019 年半年度业绩预告》称，受LED业务拖累，2019 年上半年公司归母净利润同比大幅下降了81.66%至 87.77%。

2017年，澳洋顺昌的业绩达到了近年来的顶峰：实现营收36.39亿元，归母净利润3.54亿元，同比分别增长了82.93%和72.63%；2018年公司营收虽然同比增长了18.06%，达42.97亿元，归母净利润却同比下降了36.35%，为2.26亿元。

不过，2019年上半年，澳洋顺昌净利润却出现跳水。2018年上半年公司实现归母净利润为1.64亿元，而2019年上半年，预计只有2000万元至3000万元。那么，究竟是什么原因导致业绩出现如此缩水？

再看公司股价表现，近两年来，澳洋顺昌的股价曾在2017年12月21日达到最高11.37元/股，其后就一路下跌，虽然其间偶有小幅反弹，截至2019年8月1日收盘，仅为3.83元/股。

LED芯片业务持续亏损

澳洋顺昌原来是一家做金属物流的企业，2013年开始进入LED领域。

2013年6月4日，澳洋顺昌宣布拟以不低于5.12元/股的价格，发行不超过1亿股，募集资金不超过5.12亿元，用于LED外延片及芯片产业化（一期）项目建设及补充流动资金。项目建设期为30个月，项目建成之后，公司将拥有设备先进、生产效率突出的LED外延片及芯片生产基地。

不过，当时就有业内人士指出，在LED产能过剩、行业整合以及渠道愈发重要的情况下，“澳洋顺昌进场的太晚了”，将面临与三安光电（600703.SH）等LED行业企业的激烈竞争。

在公司多元化战略指引下，2016年，澳洋顺昌又进军了锂电池领域，收购江苏绿伟锂能有限公司股份，合计取得了该公司47.06%的股权。

至此，金属物流配送、LED芯片业务和锂电池三大板块业务，一举成为澳洋顺昌的“三驾马车”。澳洋顺昌2018年年报显示，这三项业务收入，占公司总营收的比例分别为46.65%、30.07%和23.28%。

正如业内专家所预测的那样，2017年澳洋顺昌LED业务新增产能大幅投产。然而，从当年下半年开始，随着国内LED芯片厂商的产能持续释放，但是产能增速却高于需求增速，致使LED芯片价格开始持续下跌。

到了2018 年，LED芯片价格仍呈现逐季下滑态势，平均销售单价较上年同期下降了20.86%，其LED芯片业务毛利率为18.63% ，同比下降13.15%，直接导致了2018年公司净利润大幅下滑。事实上，2018年，受原材料涨价因素影响，公司锂电池业务毛利率也下降了11.31%，对公司整体业绩同样产生了不利影响。

进入2019年，情况似乎更加糟糕。澳洋顺昌《2019 年半年度业绩预告》称，2019年上半年，澳洋顺昌LED业务处于亏损状态，且亏损幅度较大，拖累了公司整体业绩。

大股东持续减持股份

澳洋顺昌的第一大股东为澳洋集团有限公司。

2019年一季度报告显示，澳洋集团持有澳洋顺昌总股份数的32.39%，而上市公司澳洋顺昌的实际控制人沈学如持有澳洋集团41.09%的股份。

资料显示，近年来，澳洋集团一直在减持澳洋顺昌的股份。2013年年末，澳洋集团持有澳洋顺昌42.42%的股份，经过数次减持后，2017年末，澳洋集团持有澳洋顺昌32.19%的股份。其后，澳洋集团又进行了少量增持，达到了今年一季度末32.39%的水平。

不过2019年，澳洋集团对持有的澳洋顺昌的股份进行新一轮的减持。

今年2月2日，澳洋顺昌发布《关于控股股东股份协议转让的提示性公告》称，公司已签署了《股份转让协议》，拟将其所持有的公司98，655，928股（占公司总股本的10%），协议转让给绿伟有限公司。绿伟有限公司由澳洋顺昌董事、总经理陈锴在香港设立，陈锴持有其100%股权。

陈锴通过持股99.9%的香港昌正有限公司，持有澳洋顺昌7.06%的股份，是目前澳洋顺昌的第二大股东。

不过，在相关的公告中，并没有解释澳洋集团为什么会选择在此时将澳洋顺昌10%的股份转让给香港绿伟公司。这次股权转让到2019年一季度末仍未结束。

此外，兴业银行股份有限公司-天弘永定价值成长混合型证券投资基金等金融机构，在2018年三季报里，仍然位列澳洋顺昌的十大股东。从2018年四季度至今，澳洋顺昌的十大股东，已经看不到银行、基金等金融机构的身影，其多位高管也曾于今年2月减持过公司股票。

就以上情况，《投资者攻略》试图与澳洋顺昌方面进行交流，但一直未获回复。

研发费用大增超100%

在2018年年报中，澳洋顺昌预计，2019 年 LED 芯片行业整体形势依旧不容乐观，且公司 2019 年度 LED 业务预计会出现亏损。

不过，澳洋顺昌显然并不愿意自己的业绩始终随着LED市场，被动沉浮。

2016 年至 2018 年度，澳洋集团持续增加了公司的研发费用，这三年的研发费用额分别为 0.50 亿元、1.04 亿元和 2.26 亿元，研发投入占营收的比例分别为2.42%、2.90%和5.32%。虽然，整体占营收的比例并不高，但增幅可观。

资料显示，澳洋顺昌正在加大LED 芯片产品、LED 工艺、高比能长寿命锂电池研发等项目的研发力度。

澳洋顺昌表示，2019 年公司会继续加大研发力度，研发应用范围更广、更高性能、更好品质的LED 芯片等产品，用于开发国内、国际高端应用市场，为打开新的市场奠定基础。从市场的反馈来看，新产品的附加值更高，量产后毛利水平会更好，能够帮助公司实现更好的经济效益。

显然，澳洋顺昌希望通过这种方式来取得新的突破，以改变公司目前的被动局面。