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原标题：国投瑞银策略精选混合吉莉：知行合一 中线思维进行权益资产配置

来源：中证网

吉莉，硕士，2017年4月加入国投瑞银基金，现任国投瑞银策略精选混合基金、国投瑞银核心企业基金等产品的基金经理，曾任中信证券研究员、投资经理。

2019年第十六届中国基金业金牛奖评选中，吉莉所管理的国投瑞银策略精选灵活配置混合型证券投资基金（简称“国投瑞银策略精选混合”）被评为“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。Wind数据显示，截至目前，国投瑞银策略精选混合成立以来的回报已超过150%，体现出了明显的长期价值投资风格。

吉莉在接受中国证券报记者采访时表示，投资要做到知行合一，追求长期稳健回报需要能力和智慧，除了要对人性和企业经营商业本质有深刻理解，还要对常识和规律有透彻的领悟。“我会以中线思维进行权益资产配置，从景气估值多角度进行行业比较，再优选出行业景气度高或具备中期价值的标的。”吉莉如是说。

　　“知”要更深更具体

Wind数据显示，2018年初至2019年7月底，市场大幅波动，沪深300指数累计下跌4%，期间最大跌幅26%，上证综指累计下跌11%，国投瑞银策略精选混合基金从2018年初至2019年7月底，净值上涨7.4%，经历市场剧烈的熊牛转换，获得了超额收益和正收益。“历经2018年大幅调整后，A股的风险溢价率在今年初时已接近历史极值（如中证800的动态市盈率在11倍左右），即便没有政策的放松，市场也都已处于底部。”基于大类资产分析框架，吉莉在今年初时就逐步提高了权益仓位，通过精选优质龙头获取到了收益。

谈及操作风格时，吉莉对记者直言，她的个人风格会相对稳健，甚至会偏保守。“我会以绝对收益为目标，在适度控制回撤基础上，努力实现风险收益比的优化。”吉莉表示，在11年从业经历中，她研究过不少行业。她的投资习惯则是，以中线思维进行权益资产配置，从景气估值多角度进行行业比较，再优选出行业景气度高或具备中期价值的标的。

“我们所处的市场虽有高度不确定性，但追求长期稳健的回报需要能力和智慧，除了要对人性和企业经营商业本质有深刻理解，还要对常识和规律有透彻的领悟。”吉莉对记者直言，作为一名价值投资者，她相信努力和经验能够发现价值，相信优质公司最终会带来持续回报。因此，“在我个人能力圈内，我应尽自己所能，做到少亏钱多赚钱。”

“投资要做到知行合一，而知行合一的关键是，‘知’要更深更具体。‘知’，除了对投资标的本身的认知外，还需要对自己组合的要求和考核机制，对个人的投资强弱项和性格等，都有比较清醒的认识。”吉莉认为，基于数据和事实的理性分析，能让抽象的宏观设想落地，进而转化为可操作的策略和具体组合。

“行”要转化为投资业绩

有了“知”，“行”就相对简单易行了。

吉莉指出，投资本身比较有趣，可以让她“行万里路，读万卷书，阅人无数”。“虽然竞争压力大，但我还是比较喜欢这个工作。”吉莉提到，她在工作中不仅勤于调研，还善于思考和记录。“这些行为总是有新收获的，比如会发现优秀企业、见到优秀企业家。我会把对公司与行业的理解和思考整理好，阶段性地把投资策略写成可操作方案，然后复盘改进。长期下来，自己对行业和投资的理解也在逐渐深入，这又能有效转化为投资业绩，给投资者带来好的回报。”

展望下半年，吉莉认为，随着全球宽松预期的全面升温，加上托底政策的持续出台，市场整体资金依然会维持相对宽松局面。“从股权风险溢价角度看，经历了上半年的估值修复后，目前A股整体股权风险溢价在历史中值附近。不过，A股总体估值在全球股市中依然是相对较低的。另外，从增量资金角度看，2019年8月和11月MSCI分别继续提高A股纳入因子比例，预计会带来潜在增量资金约2800亿元。”

“从中长期看，我对中国经济和市场是乐观的。”吉莉说，中国经济最大的财富是广大勤劳善良的人民，优秀的企业家和公司总会带着勤奋和精进的精神努力拼搏创造财富。“中国是全球增长最快最有活力的经济体之一，拥有全球最大的市场和规模经济优势。我相信，在消费、服务、医药、科技领域，未来仍会不断出现五倍甚至十倍增长的公司。”

基于此判断，吉莉接下来可能会适当关注成长行业。其中，她会重点关注新能源车、创新药及其产业链，以及电子通信行业里受益5G发展能在未来几年业绩持续增长的公司。同时，消费和金融领域里具备性价比的好公司，她也会给予充分考虑。